大家经济的概略情味和生意关税纷争，正在激勉黄金的避险属性，金价连革命高，冲击2900好意思元/盎司大关。

大家黄金需求也不停创下新高。2月5日，天下黄金协会发布的2024年四季度及全年《大家黄金需求趋势文牍》表现，受继续壮健的央行购金和投资需求增长的双重驱动，旧年大家黄金年度需求总量（包含场酬酢易）达4974吨，创历史新高；其中四季度黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，雷同创下季度新高。

华尔街合计，海外金价触及3000好意思元大关仅仅时候问题。天下黄金协会资深市集分析师路易丝•斯特里特（Louise Street）对第一财经暗意：“2025年，咱们瞻望大家央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为伏击力量，尤其是当降息依旧为主基调之时，尽管利率波动可能会比拟频频。此外，由于高金价和经济增长放缓抑止了消耗者的购买力，金饰需求或将继续走弱。地缘政事及宏不雅经济的概略情味将成为本年的主题，进而复古黄金手脚金钱保值和避险器具的需求。”

关税问题推升金价

2024年海外金价创下40次新高，同庚11月好意思国大选之前，金价一度触及2800好意思元/盎司的历史新高。不外，跟着特朗普胜选，强好意思元卷土重来，中东风景也稍事轻佻，这导致金价一度跌入2500好意思元区间。

而在特朗普入主白宫后，上百条行政令落地，金价再度升起。甩手2月6日，现货黄金价钱连络五天创下历史新高，5日盘中最高达到2882.39好意思元/盎司。多名外资行走动员和策略师此前对记者说起，尽管好意思元、利率、通胀预期等多个身分王人会影响金价，但对金价拉动最成功且最赶快的身分是地缘政事。

现时，关税问题是金价主要的推能源。当地时候2月1日，白宫暗意，特朗普签署行政令，从4日运行对来自加拿大和墨西哥的入口商品加征25%的关税，对来自中国的商品加征10%的关税。最新音问则表现，好意思国将暂缓30天对加拿大和墨西哥加征关税，换来的是两国加强边境缉毒和限度外侨。

不外，好意思国对中国仍将按沟通加征关税。中国方面已晓示对好意思国部分商品征收10%到15%的关税，对钨、铝、铂、钢关连物项实行出口管理。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者说起，高关税可能刺激好意思元走强令黄金承压，也可能激勉避险心机利好黄金。在更大的宏不雅环境（降息周期、生意保护主见、去好意思元化等）下，黄金的上行趋势照旧值得期待的。金价惟有不跌破2770好意思元/盎司的通谈下轨，就有望保管飞腾趋势。

欧洲资管机构荷宝（Robeco）多资产策略师Peter van der Welle对第一财经暗意：“由于好意思国行将对中国、欧洲以至日本罗致另一项要紧生意举措，瞻望市集波动性短期内将保管在较高水平以响应关连风险。”

大家黄金需求革命高

在近期关税问题升温之前，大家黄金需求就不停攀升，旧年的中东乱局、俄乌冲突加重了对黄金的需求，资产成就多元化和堤防通胀的需求也使黄金成为香饽饽。

《大家黄金需求趋势文牍》表现，2024年大家黄金年度需求总量达4974吨，创历史新高。创记录的高位金价也鼓舞旧年大家黄金需求总和达到了前所未有的3820亿好意思元。

从细分结构来看，2024年，大家央行继续加速购金步调，购金量连络三年开端1000吨。四季度购金量大幅增至333吨，使得大家央行的年度购金总量也被推至1045吨。

受2024年下半年黄金ETF需求复苏的鼓舞，旧年大家黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高。

然而，创记录的高金价抑止了金饰需求，以吨数计，该板块年消耗量下落11%至1877吨。尽管如斯，总体金饰消耗额依然增长了9%，达1440亿好意思元。其中，中国市集金饰需求总量同比降24%；印度市集需求保持了韧性，2024年仅微降2%。

科技行业则迎来自2021年四季度以来最壮健的季度推崇，2024年四季度对黄金的需求量达84吨。东谈主工智能（AI）和电子居品用金量小幅增长，带动全年科技行业用金需求总量达326吨，同比增长7%。

斯特里特对记者分析：“2024年的黄金需求趋势并不幽静，一季度大家央行购金历害，年中阶段有所轻佻，随后又以壮健的四季度推崇终端。雷同，下半年西方投资者的投资行为赫然回升，加上亚洲地区资金流入权贵增长，共同鼓舞了大家黄金ETF在三季度和四季度完好意思正向流入。酿成这一趋势的主因包括：多家央走运行参预降息周期，以及包括好意思国总统大选和中东急切地点升级在内的大家地缘政事概略情味有所加重。”

中国需求继续火爆

就中国而言，两股购金力量占据主导——以东谈主民币计价的黄金ETF受到追捧，并成为一种对冲东谈主民币走弱的器具；与其他新兴市集央行访佛，中国央行还是黄金的主力买家。

从投资性需求来看，2024年四季度以及全年的中国黄金ETF需求均创历史新高。甩手2024年年底，中国黄金ETF资产解决总规模达710亿元，跃升150%；总持仓飙升87%至115吨，雷同创下记录。壮健的金价推崇、利率的权贵下滑以及国内资产的概略情味共同鼓舞黄金ETF投资需求激增。

由于频年来金价的拉风推崇，“黄金+”成就策略越发受到机构关注。“黄金+”是指把一定比例的黄金加入到投资组合的事迹基准中，将黄金手脚投资组合始终策略资产成就的一部分。

数据表现，部分银行系答理公司、基金公司已运行加多对黄金的成就（多为黄金ETF），更多成就永别于养老答理、养老FOF、夹杂基金等居品中，触及招银答理、兴银答理、北银答理、景顺长城等，成就比例最高的机构黄金成就核心已达5%~10%。

中国央行则是近两年来要道的购金势力。在连络18个月加多黄金储备后，央行一度中断购金6个月，但旧年12月，央行又归附购买黄金。这似乎也表现了大家央行购金的一个趋势——始终增配的趋势不变，且可能会把抓回调的时机增配。

尽管高金价下大家金饰消耗黯淡，但“中国大妈”的购金爱护并不低。

数据表现，2024年中国市集金饰需求总量为479吨，较2023年减少24%，主要因为国内金价攀升和经济增长放缓的双重影响。“吨数下落，但其实总体金额并未下落太多——全年2615亿元，同比微降7%，仍为历史第三高。”斯特里特称。

为打发高金价，各大金店王人打出了“扣头牌”。天下黄金协会中国区行业拓展及营销厚爱东谈主陈志君暗意，业者还多礼聘加多小克重居品，而保值诉乞降高金价推升了黄金投资需求，异日若何进行营销、居品工艺革命、把抓年青东谈主喜好等将是要点。

2025年，金价是否有望冲击3000好意思元/盎司大关？多位走动员和行业分析师合计，异日降息、弱好意思元、地缘乱局还是黄金牛市的催化剂，若是价钱短期回调，将使黄金变得更具诱导力，继续盘整也将有助于一些更始终的动能方针解脱“超买”气象。

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周艾琳

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