文 | 财经故事荟，作家 | 妍旭，裁剪 | 天南

多年前，爱奇艺首创东说念主龚宇曾以"时刻篡改文娱"的信仰，摧残了广电主导的本色铁幕。

但如今，历史像一个循环。站在 2025 年电视剧导演大会的讲台上，龚宇不再是挑战者，而是守城东说念主——面对短剧大潮、不雅众流失、告白下滑，他不再高举本色梦想，而是用一连串清晰履行的数字与逆境，向行业发出一封"求生示威书"，有点振作，也有点无奈，"咱们曩昔也有看不清、看不上、来不足的时候。"

这句话是说给同业，也像说给当年的我方。

龚宇的焦急并非系风捕景，熬过漫长的蚀本，好辞谢易看见盈利的晨曦，连络词面对怒目瞪目标短视频、短剧等，爱奇艺仿佛又成了"前浪"，堕入减收又减利的新逆境。

2024 年，爱奇艺营收同比下落 8%、净利润大跌 60.32%，创下曩昔几年来最大跌幅。

到了 2025 年 Q1，爱奇艺减收又减利的逆境仍未缓解，营收同比下滑 9%，Non-GAAP 营业利润，更是同比大跌 57.8%。

有时，龚宇 4 月的那句发言，一经走漏了爱奇艺的宿命，"我想有咱们我方作念得不好的原因，但更大的是市集原因"。

风口和时运，齐在长视频平台的对面了。

一、本色未"狂飙"，会员费上行

长视频平台的增长焦急，再度加重。

于幽闲上市的爱奇艺而言，这种伤痛更是赤裸裸的。

财报骄气，其 25 年 Q1 总营收 71.9 亿元，同比下滑 9%；Non-GAAP 营业利润 4.59 亿元，更是同比大跌 57.8%。

其实，这不仅是爱奇艺的周期之困，亦然长视频行业之困。

短视频连续挤压用户时长，不雅众"一集弃看率"高的问题被业内常常说起，"好多不雅众看完第一集就不再看了，能相持看富饶剧的不雅众不到 10% "，龚宇曾大倒苦水。

最近一年多，与腾讯视频和优酷比拟，爱奇艺的本色发达并不隆起，以致更显等闲。

QuestMobile 统计的 2024 年全网剧集播放量 Top 榜前 10 中，爱奇艺仅有 2 部剧集入围，其中一部《猎罪图鉴 2》照旧与腾讯视频同播，独播剧集仅有一部《来斗殴往》。

云合数据统计，2025Q1 爱奇艺上新国产剧集 32 部，芒果 TV 上新 7 部，优酷上新 19 部，爱奇艺在上新数目上遥遥起原，质地发达却有些平平。

本年爱奇艺上新的《漂白》虽热度也破万，却因抄袭争议和剧情问题，口碑不足客岁推出的《三叉戟 2》和《无所怕惧 2》，后续接棒的《白月梵星》、《冬至》热度则呈断崖式下滑。

综艺发达相同也不亮眼。艺恩智库统计的 25 年 Q1 播映指数 TOP10 综艺中，爱奇艺只占两席，《种地吧第三季》虽延续口碑，但热度较前两季清爽下滑（云合数据骄气其市占率仅为 2.35%，低于《种地吧 2》的同时发达）；新综艺《所有似锦》开播热度值固然突破 8000，却是"高开低走"，开播三期后豆瓣评分仅 5.2 分，口碑与流量倒挂。

可圈可点的是国外市集。爱奇艺国际版 25 年一季度收入同比增长超 30%，告白收入同比增长 40%，日均会员数创历史新高。

据爱奇艺财报败露，本年 Q1 国外最受宽宥的大陆剧集 Top10 中，爱奇艺好处剧占 4 席，其中《爱你》收入创国际版现偶大陆剧集历史新高。

但在收入结构中，国外营收占比还较低，未能撬动总营收上行。

爆款连续乏力，又导致用户付费意愿裁汰，据 QuestMobile 统计，2025 年 3 月，腾讯视频月活达 3.7 亿，稀奇爱奇艺的 3.65 亿。

腾讯发布的 25 年 Q1 财报知晓，腾讯视频日均付费会员数 1.17 亿。爱奇艺自 24 年 Q1 起便不再公布具体会员数，而是把使用月度平均单会员收入（ARM）手脚关键目标。然而最新一季财报中，爱奇艺连 ARM 数据也莫得败露。

用户增长遭遇瓶颈，在调高会员价钱上，爱奇艺却并不手软。

自 2020 年以来，爱奇艺会员鸠合三年加价，2023 年固然未平直提高会员价钱，但通过死心投屏、推出付费超前点播等方式，变相加多了用户的使用资本。

本年上半年，爱奇艺再次诊疗会员价钱：黄金 VIP 鸠合包月‌会员价钱高涨 14%，鸠合包年‌会员用度高涨 9%，平时月卡高涨 20%。

会员加价本应基于优质本色供给的"价值回收"，但在优质本色断层之下，又怎样劝服用户买单呢？！

二、"会员 - 告白 - 分发"三线下滑

降本增效如今一经成为长视频的共鸣。

本年 Q1，爱奇艺营收总资本 54.1 亿元，同比下落 4%，本色资本 37.9 亿元，同比下落 7%，公司走漏这主要收成于本色计谋的矫正以及季度内电影供应较少。

但降本未能隔断毛利缩窄和利润下行——本年 Q1，爱奇艺营业利润 3.42 亿元，同比下落 64%；净利润 1.82 亿元东说念主民币，同比下落 72.2%。

硬币的另一面是，资本适度不行幸免地会影响平台打造头部本色的武艺。从产业链上游来看，笃定性的爆款依旧依赖高资本、重进入，爱奇艺即使控资本，也难以开脱"要爆款就得烧钱"的悖论。

下贱用户端，短视频平台以微短剧、碎屑化本色强抢用户时长，爱奇艺的"佳构"叙事在供需两头均靠近挑战。

如今，爱奇艺会员、告白和本色分发收入全线下行。Q1 会员工作营收 44 亿元，同比下落 8%；在线告白营收 13.3 亿元，同比下落 10%；本色分发收入 6.29 亿元，同比下落 32%。

其实，芒果 TV 和腾讯视频齐曾资格过告白业务近 30% 的下滑，爱奇艺 2018 年告白收入接近 110 亿元，但 2024 年已萎缩至 40 多亿。亲历水温变冷的龚宇深有叹惋，"好的电视台一年告白收入不错达百亿以上，但现时前几天外传蓝本的一个一线的频说念，客岁入入拼集十几个亿。"

本年一季度中国互联网告白市集同比增长 4.1% 达 1591.7 亿元，合座增长迟缓停滞。

而据全球告白监测器用 BigSpy 呈现的 2024 年告白主视频投放数据来看，30 秒以下的短视频是主流，占比约 59%；其次是 30-60 秒的短视频，占比在 25%；且从投放份额同比增量来看，30-60 秒的短视频是统统时长类型中增量最高的，达 4.1%。

在告白主眼中，爱奇艺这么的长视频平台迟缓失宠。

三、短剧、直播是突破口，但难撑转型大局

倒完苦水的龚宇，正在试图为爱奇艺找到新的增长点。

为了扭转近况，爱奇艺把"微综艺、微剧"和" AI 告白"手脚增量突破口。

几天前的爱奇艺天下大会上，龚宇颠倒说起，作念微剧是爱奇艺的增量业务，不是转型。"不是咱们不作念长剧了转成微剧，不错理解为又多了微剧一个品类。"

客岁 9 月负责晓喻入局微短剧后，爱奇艺在本年又对旗下两个 APP 进行了改版，主站 App 聚焦"会员免费不雅看"模式，以收费微剧为主；极速版主推免费微剧。现时爱奇艺已领有超 1.5 万部微剧本色，其中免费微剧融会员微剧约各占一半。

现时看来，微短剧实在是爱奇艺的一线突破口—— Q1 财报中提到，爱奇艺微剧重度用户增长 3 倍，极速版日均播放 UV 位列第一，《家里家外》《请君入我怀》单周分账破百万，春节档 28 部微剧拉动用户时长，但爱奇艺靠近的挑战依旧不小。

但，长视频并非微剧的原生主场。如今抖音日活约 7 亿，快手日活 4.01 亿，《中国网剧行业近况深度调研与投资趋势展望论述（2023-2030 年）》中提到，快手短剧播放量破亿剧集超 850 部，两者凭借算法精确投放与流量上风，豪恣分食物牌预算。

红果短剧也来势汹汹。QuestMobile 数据骄气，客岁 12 月，红果月活用户规模已飙升至 1.58 亿，同比增长 551%，在这之前，红果短剧的用户日使用时长一经稀奇了爱优腾芒。

行业展望，2025 年上半年，红果能够率能竣事 DAU 破亿。要知说念达到 DAU 破亿，爱奇艺用了 7 年，优酷用了 6 年，而红果却有望在 2 年内竣事。

爱奇艺虽以"佳构化"伸开互异竞争，但生意化仍依赖告白与会员系结，难敌短视频平台的免费流量模式。

哪怕爱奇艺把分账比例耕作到 70%，与红果的进入也不是一个量级。一位永久从事短剧的东说念主士在吸收财经故事荟采访时就提到，"短剧原生照旧在抖音、快手，爱优腾是佳构念念维来作念短剧，看起来动作很大，但其实投的钱还不到两部大电影的钱，红果是真舍得进入。"

"打不外就加入"，爱奇艺试图与红果"共建生态"。

本年 1 月，两者对外晓喻将开动 IP 结伴配置、结伴出品、制品本色授权等互助，可时隔不久，龚宇却公开走漏并责备红果短剧订立排他性条约，导致其他平台无法参与互助。看来爱奇艺想借红果之势竣事"以短养长"，并莫得那么容易。

微剧的旺盛还为爱奇艺带来了新的本色 - 生意联动设想空间，尤其在直播电商规模。借助热点好处 IP 如《甄嬛传》《唐朝诡事录》，爱奇艺尝试"边看边买"的本色电商模式。

本年 4 月推出的"食力推敲所"零食专场直播，爱奇艺已有意对标芒果 TV "小芒电商"模式，后者依托《浪姐》竣事近两成营收孝敬。

不外缺少供应链基础与用户消驰念智，爱奇艺的直播带货模式，远未得到考据。

龚宇虽屡次强调"会员是最大潜在电商用户"，但 1 亿会员中 58% 为 25-35 岁女性，与好意思妆、母婴品类匹配度高，难以障翳全品类需求。比拟抖音"有趣电商"已变成"本色 - 流量 - 滚动"闭环，爱奇艺的" IP+ 直播"模式仍需时辰考据。

此外，爱奇艺还试图复制迪士尼" IP 六合"模式，来开脱本色资本上升与盈利模式受限的困局，将原创 IP 拓展至动漫、脚本杀、线下实景文娱等新耗尽场景。

比如，与敦煌文旅互助推出《唐朝诡事录》主题景区，配置同名互动游戏，并权术在扬州、开封等地布局"爱奇艺乐土"，构建影视 IP 为中枢的千里浸式文娱空间，包括互动游戏、全感体验、光影空间及 VR 演绎等形式，意在买通线上、线下的流量闭环，试图把会员费、告耗费、IP 授权、电商、门票等收入汇注成融合的本色经济生态。

不外，梦想丰润，履行骨感，爱奇艺手持的 IP 资源，在大众领略度和认同度上，难与迪士尼并肩。像迪士尼《白雪公主》《米老鼠与唐老鸭》《狮子王》等极具敕令力的经典 IP，不仅不雅众领略进度更高，IP 配置还障翳到电影、电视剧，还蔓延至玩物、游戏、主题公园等规模，一经变成了齐备的 IP 产业链。比拟之下，爱奇艺手持的《盗墓条记》《延禧攻略》《中国有嘻哈》等作品固然在短期内获取了流量和热心度，但其人命周期和 IP 的连续性较弱，IP 配置也还处于探索阶段。

不管是 IP 配置的原创深度、繁衍变现武艺，照旧险阻游资源调度的产业链整协力，爱奇艺齐处在"多头出击、收效待解"的方位。

每一次破局的尝试，齐像是一场与时辰的竞走。一直很致力的爱奇艺，如今在打一场迎风局云开体育，注定艰辛。